3月，原油市场将要步入OPEC+在维也纳为期两天的会议。当前，全球经济受新冠肺炎疫情的冲击岌岌可危，基于对原油市场需求大幅度下降的忧虑，国际原油价格早已自1月8日刷新的高点大幅度上升了26.7%，此前在3月2日跌幅一度多达30%。

尽管中国疫情在2月中旬获得掌控，但是海外疫情却在大范围蔓延，这使得全球原油市场需求雪上加霜。世界卫生组织数据表明，韩国、伊朗、意大利、法国等国发病病例之后减少较多。

海外疫情蔓延到仅次于的风险源于防控的艰难，所以之后蔓延到的风险相当大。从疫情发展来看，对全球制造业供应链都将产生根本性冲击。摩根士丹利(Morgan Stanley)的调研表明，中国对于全球产业链的影响仍然举足轻重无法替代，但目前疫情下产业链早已崩紧，而且产业链上周边国家的疫情也必须高度注目，因为当地不一定能及时采行类似于中国的超常规遏止措施。疫情导致的企业停工对全球供应链的影响非同小可，网卓新闻网，全球经济和贸易面临的冲击不容忽视。

返回原油的供需基本面来看，随着疫情蔓延到，全球原油市场需求首度受到冲击而大幅度衰退。Rystad公司预测，如果疫情在中国频发，并没蔓延到至其他国家，全球原油需求量平均值上升200万桶/天，其中跌幅的将近四分之三来自于中国市场需求的下降，而剩下的降幅主要源自航空市场需求的上升，以及疫情对亚洲邻国的冲击。考虑到疫情早已蔓延到至日本、韩国和欧洲等地区，原油市场需求将上升更加多，甚至多达2003年SARS疫情频发时的水平。SARS疫情频发时，中国占到全球经济和全球原油需求量的比最重要比现在大得多。

根据EIA的数据，2003年，中国每日原油进口量为180万桶，到了2019年，中国每日原油进口量超过了1012万桶。分国家来看，疫情早已造成日本、韩国原油进口市场需求上升。数据表明，韩国2月原油进口量较上年同期增加13.9%，至8480万桶。

目前，中国企业停工步伐早已减缓，但是炼厂由于原油库存低企，下游成品油市场需求依旧低迷，开工率还是没完全恢复到长时间水平。从供应末端来看，唯有OPEC+更进一步不断扩大减产规模才能对冲原油市场需求下降带给的冲击。调查表明，OPEC在2月的减产执行率为128%，1月为133%。

然而，美国页岩油生产量并没上升，截至2月28日当周，美国在线钻井油井数量678座，比前周意味着增加1座。目前美国油井增加并会带给产量上升，反而是单产在大大提升。3月5日，OPEC+将在维也纳开始为期两天的会议，俄罗斯能源部长诺瓦克回应，俄罗斯正在评估OPEC及其盟友早些时候明确提出的一项规模较小的减产建议。根据芝商所OPEC仔细观察工具表明，OPEC+会议维持原本减产规模的可能性为72.05%，而不断扩大减产规模的概率为14.80%。

从交易策略来看，如果OPEC+达成协议不断扩大减产规模的协议，那么短期原油有可能持稳，因近期原油声浪主要是基于OPEC+不断扩大减产规模的预期，如果OPEC+没达成协议不断扩大减产规模的协议，那么原油价格将重返跌势。交易策略上，笔者建议卖空NYMEX原油期货合约，以便对冲没达成协议不断扩大减产规模协议的风险。

就算OPEC+达成协议不断扩大减产规模的协议，原油市场只不过是受到影响还清，在海外疫情没暂停蔓延到前，市场需求下降趋势还不会持续，诱导油价声浪空间。芝商所能源产品缩短交易时间，交易量超过创纪录水平，还包括占到总交易量20.3%的WTI原油期货(CL)以及占到16.3%的WTI原油期权(LO)。图为芝商所OPEC仔细观察工具测算的OPEC+减产规模对应的概率芝商所的OPEC仔细观察工具用于NYMEX WTI原油期权价格来计算出来下次OPEC会议某些结果的概率。

扣除概率是按照在OPEC会议期间最近届满的每周和每月期权来计算出来。投资者及交易员利用仔细观察工具可更加理解OPEC会议的近期概率否超过预期结果。

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